以公司原有的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)而言,主要集中在一體化電子節(jié)能燈和T5大功率熒光燈,銷(xiāo)售區(qū)域則主要以出口為主。我們?cè)缇妥⒁獾焦驹谡彰麟娖黝I(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)思路在2007年就開(kāi)始發(fā)生變化,主要包括拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及發(fā)揮自身設(shè)備研發(fā)能力提升效率。從拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)思路而言,以公司比較單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)并不符合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需要,同時(shí)公司也需要增加高效節(jié)能照明品種來(lái)提升盈利能力。

    LED 照明從發(fā)光效率來(lái)說(shuō)已經(jīng)超過(guò)了100lm/w,這意味著LED 照明進(jìn)入室內(nèi)領(lǐng)域成為可能,即便是目前存在價(jià)格較高的狀態(tài),但可以首先應(yīng)用在商用照明領(lǐng)域、路燈等等。我們認(rèn)為公司作為全球電光源制造能力領(lǐng)先的企業(yè),自然會(huì)非常關(guān)注該類(lèi)產(chǎn)品的技術(shù)動(dòng)向和應(yīng)用,公司在廈門(mén)也開(kāi)始成立相關(guān)的研發(fā)中心以及少量產(chǎn)品銷(xiāo)售,我們認(rèn)為不排除公司未來(lái)在LED 照明領(lǐng)域的投入增加、進(jìn)度加快。再加上全國(guó)各國(guó)對(duì)白熾燈的使用會(huì)有越來(lái)越多的限制,因此對(duì)公司原有節(jié)能燈產(chǎn)品的需求前景也是向好預(yù)期。公司通過(guò)收購(gòu)加快在其他照明光源、燈具的成長(zhǎng)拓展了公司的產(chǎn)品鏈,有利于公司內(nèi)外銷(xiāo)售收入增速加快以及利潤(rùn)率上升。

    我們對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)當(dāng)中已經(jīng)考慮了財(cái)政補(bǔ)貼銷(xiāo)售的因素,預(yù)期公司2009、2010、2011 年每股收益0.50 元、0.66元、0.88 元。維持對(duì)公司“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí)。公司所處行業(yè)以及公司的經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整將有望使得公司未來(lái)3 年達(dá)到30%甚至更好的利潤(rùn)增速,目前公司估值上升空間不大,建議回調(diào)后介入。