年報與季報要點:

　　公司2011年年報要點:營業收入23.87億元,同比減少4.07%,歸母凈利潤0.15億元,同比下降89.32%,EPS0.015元,同比下降90.63%。

　　經營現金流量為-5.83億元,同比下降20.36%。公司毛利率3.05%,同比下降9.8%,三項費用率為21.77%,絕對值同比上升4.35%。

　　公司2012年一季報要點:營業收入3.26億元,同比減少46.67%,虧損1.1億元,同比下降282.47%,經營現金流量凈額為-2.47億元,同比上升7.33%。公司毛利率-3.19%,絕對值同比上升0.96%,三項費用率為50.72%,絕對值同比上升35.76%。

　　分析點評:

　　公司年報與一季報營業收入與凈利潤同比下降的主要原因是是光伏行業景氣度跌入歷史最低點。雖然公司光伏產品銷量同比增加,但受歐洲下調補貼及歐債危機影響,銷售價格快速下跌,盈利空間受到大幅擠壓;另外成品價格迅速大幅度下跌、應收賬款增加,也造成了6368萬元的資產減值損失。汽車零配件產業根據公司戰略規劃,年初整體退出原控股子公司汽空廠,營業收入和利潤同比減少。

　　全資子公司神舟硅業投資新建3000噸/年多晶硅項目,共計4500噸年產能,去年多晶硅業務出現大額虧損。多晶硅項目由于成本較高,而多晶硅的價格去年經過急速下跌,神舟硅業去年虧損2.44億元。因為產能過剩,多晶硅價格大幅度上漲可能性極小,如果公司不能通過技改降低成本,未來多晶硅業務還將繼續虧損。

　　光伏電站建設與運營是公司的傳統強項,幫助公司銷售組件并拓展利潤空間。公司進入電站EPC業務較早,積累了豐富的經驗。與國內五大電力公司等及地方政府簽署了戰略合作協議,與嘉峪關市和張掖市簽署了700MW的光伏電站戰略開發協議,為未來發展奠定基礎。

　　公司的汽車電子業務將隨著汽車市場而平穩發展,而軍用復合材料將會成為公司新的利潤增長點。公司積極拓展復合材料的民用市場,承接了德國福伊特公司高速列車前錐的全部國內訂單,并獲得了后續多個型號的列車前錐項目。

　　預計2012、13、14年EPS分別為0.04、0.07、0.10元,對應的PE分別為182、106、80倍,維持公司的“增持”評級。