預計以合同能源管理模式的建筑節能細分市場十二五復合增速為70%。建筑節能規劃明確十二五建筑節能需實現節約1.16 億噸標準煤的約束性指標，預計投資達8000 億；存量建筑改造投資約3000 億，考慮其中1/4 通過合同能源管理（EMC）的節能服務模式實現，即建筑智能節能服務產值復合增速70%，至2015 年達332 億元。而相關企業集中度低：前十大企業累計占市場份額不足5%，多為區域型企業。

　　公司擁有豐富EMC 運作經驗，成功實現區域突破，迎來第二階段高速發展期。達實智能是國內最早采用EMC 模式從事建筑節能服務的公司之一，處效益分享期的EMC 項目有40 多個。客戶類型從早期商業客戶為主、單筆規模百萬級，升級到目前：市政項目為主，單筆規模千萬級。毛利率從40%+增至60%左右。2010-12 年公司成功完成跨區布局，2012、13 年公司該類業務有望實現100%高速增長。[20.55 0.69% 股吧 研報]

　　傳統建筑節能改造業務保持年均30-40%穩定增長，受地產調控擾動小，公司節能改造客戶群主要為：城市軌交項目、商住建筑、工廠以及住宅建筑項目；前三類客戶受地方基建加大、西部投資力度加大推動，相關投資仍持增長態勢；住宅建筑項目受地產調控政策影響，但占公司整體收入比例不足10%，且有下降趨勢，對公司整體利潤影響有限。
投資建議及評級

　　保守預計2012-2013年公司凈利潤復合增長率52%，分別為0.64、1.04億元，對應EPS為0.63、1.02元，同比增長42%、63%。首次關注并給予“推薦”評級。當前股價對應2012-2013 年市盈率分別為：31x、19x。我們看好政策推動下公司節能業務的快速成長前景，業績預測仍有上調空間。